新華財經(jīng)2025年2月10日訊 2025年伊始，原油市場即表現(xiàn)出高波動性，原油價格先漲后跌，呈現(xiàn)了比較明顯的“倒V”字形走勢。短期原油市場繼續(xù)承壓，但各方消息的不確定性令市場心態(tài)存在一定支撐，因此預計原油價格下跌持續(xù)性受到限制，有在70美元／桶上下駐足整理的可能性。中長期來看，原油價格僵持整理后，存在震蕩下行風險，主流波動區(qū)間料在60-75美元／桶。
市場情緒快速轉(zhuǎn)換 原油價格先漲后跌
眾所周知，最近幾年全球能源市場波動性比較大。2025年伊始，原油市場即表現(xiàn)出高波動性，原油價格先漲后跌，呈現(xiàn)了比較明顯的“倒V”字形走勢。具體來看，1月上半月原油價格接連上漲，歐美原油期貨價格先后躍至80美元／桶上方，截至外盤1月15日，歐美原油分別以82.03美元／桶、80.04美元／桶的價位，刷新了2024年8月中以來的、五個月新高。原油價格半個月累計漲幅達到10%，美國加碼對俄羅斯能源行業(yè)的制裁，歐美天氣寒冷提振燃油需求，以及中國經(jīng)濟前景樂觀等等，對油價起到了推漲作用。
但之后，原油價格沖高回落，并維持震蕩下跌的行情走勢。截至外盤2月5日，歐美原油價格分別收于74.61美元／桶、71.03美元／桶，可以說，1月上半月原油價格的累計漲幅，在下半月疊加2月初的3個工作日內(nèi)，已經(jīng)全部回吐。1月20日起，美國正式進入特朗普2.0時代，特朗普的關(guān)稅和能源政策，在供需兩端均成為利空，原油價格出現(xiàn)連續(xù)下跌的走勢。
從油價后期走勢來看，短期內(nèi)，2月中下旬，市場關(guān)注點預計依然集中在特朗普關(guān)稅政策、能源行業(yè)的支持與限制政策以及地緣局勢等方面。首先，特朗普的關(guān)稅政策，使得市場對全球經(jīng)濟及能源需求受損的擔憂情緒，會持續(xù)性利空油市。但需要注意的是，國際貿(mào)易爭端往往是較為漫長的過程，在各方博弈得過程中，類似于延后、暫緩的消息可能會一定程度上減緩市場擔憂情緒，從而對油市形成階段性的正向指引。
其次，能源行業(yè)的支持與限制政策。對內(nèi)，特朗普支持傳統(tǒng)能源行業(yè)，但油氣供應的提升需要時間傳導，并且長久以來石油市場價格紛爭不斷，也會導致油氣生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)量提升方面更加謹慎。對外，特朗普承諾施壓沙特、歐佩克增產(chǎn)以壓低油價，但市場同時也會關(guān)注施壓增產(chǎn)的可行性，目前歐佩克+的減產(chǎn)政策是延續(xù)至一季度末，按照計劃，4月份才會開始逐步小幅度增產(chǎn)。
與此同時，美國對一部分產(chǎn)油國的限制政策，又從供應縮減的角度，對油市形成利好支撐。
所以綜合來看，短期原油市場繼續(xù)承壓，但各方消息的不確定性令市場心態(tài)存在一定支撐，因此預計原油價格下跌持續(xù)性受到限制，存在在70美元／桶上下駐足整理的可能性。
中長期內(nèi)，則需要疊加美聯(lián)儲的貨幣政策，包括非農(nóng)、通脹等關(guān)鍵數(shù)據(jù)的變化，歐佩克+產(chǎn)量政策，其它產(chǎn)油國增產(chǎn)情況以及整個油市的供需狀況等等。2025年原油市場可能出現(xiàn)的主要情景預期有：
�。�1）特朗普關(guān)稅政策引發(fā)的國際貿(mào)易爭端，導致全球經(jīng)濟及能源需求受損，美國通脹頑固減緩美聯(lián)儲降息節(jié)奏，美元走勢與經(jīng)濟疲弱、能源需求受損持續(xù)利空；
�。�2）全球經(jīng)濟及能源需求增速放緩的大背景下，美國收儲動作、中國需求穩(wěn)健等雖有支撐，但對油市的支撐力度相對有限；
�。�3）歐佩克+逐步增產(chǎn)計劃落定，疊加美國與其它產(chǎn)油國的增產(chǎn)計劃，原油市場由緊平衡轉(zhuǎn)向小幅過剩。
基于以上預期情景，預計2025年原油價格僵持整理后，存在震蕩下行風險，主流波動區(qū)間或在60-75美元／桶。市場風險性因素來看，一是地緣局勢，仍有短時推升油市、拉寬地緣溢價的可能性；二是經(jīng)濟或金融市場系統(tǒng)性風險，則是施壓油價下挫的風險因素。
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